2025年10月13日，吉隆坡 – 政府在2026年财政预算案中宣布，从今年11月1日起调高酒精饮料国产税10%，预计啤酒制造商将调整售价以转嫁成本，涨幅料介于4%至5%。首相兼财政部长拿督斯里安华指出，调高税率旨在鼓励国人养成更健康的生活方式，并抑制酒精消费量。
分析员认为，啤酒巨头嘉士伯（CARLSBG）及大马喜力（HEIM）将采取价格调整作为主要应对策略。过去两年啤酒价格已两度上调，若再叠加此次税务调整，短期内消费者需求可能出现一定降温。
事实上，酒精税上次上调可追溯至2016年，当时两家啤酒制造商仍维持盈利增长——嘉士伯及大马喜力的本地业务在税务调整后仍分别增长15%及9%。分析员指出，这显示啤酒业者具备价格转嫁能力，但当前经济环境与消费信心不若当年，可能放大涨价后的需求压力。
双重挑战：税务与走私
除了税率上调，啤酒厂还须应对走私酒精产品的竞争。分析员估计，目前非法酒品仍占约25%的市场份额。随着合法产品价格进一步上升，走私酒的价差优势可能扩大，对正牌业者构成隐忧。
不过，在新税生效前，10月市场可能出现“抢货潮”，短期将支撑销售表现，对2025财年的盈利影响不大。分析员补充，啤酒商预计将通过促销活动及消费者互动，加强品牌价值宣传以稳住销量。展望明年，2026年马来西亚旅游年的来临将为啤酒市场带来正面助力。旅游业复苏有望刺激外来游客消费，从而部分抵消税务冲击。
尽管面临成本压力，分析员相信啤酒制造商仍有望保持高盈利水准，受惠于营运效率提升及有利汇率环境。兴业投行因此维持嘉士伯与大马喜力的“买进”评级，但分别将目标价下调至20令吉与26.50令吉，以反映短期税负影响。
（编译：陈衍豪）
Cr：东方日报
