2026年11月6日，吉隆坡 – 随着跨国企业（MNC）持续将区域后端业务迁至马来西亚与新加坡，专注于中高端室内装修与全方位交钥匙工程（Turnkey）的 Adnex 集团（Adnex Group Berhad，股号：0396）表现亮眼。自今年 3 月中旬成功挂牌上市以来，该公司不仅交出了稳健的半年报，更凭借 “资产轻量化” 与 “高技术合规” 的深厚护城河，成功抵御了尤其是中国的外资承包商涌入大马市场的竞争压力。
Adnex 高管团队日前在投资者汇报会上，向投资者释出了公司最新的财务概况、市场版图扩张路线，以及如何在红海市场中维持双位数净利率的 “制胜诀窍”。
核心业绩强劲 订单能见度高
汇报会上，首席财务官（CFO）孙敏琳（Soam Min Lin）分享了一份亮眼的成绩单。回顾过去，Adnex 从 2022 财年至 2025 财年的营业额复合年增长率（CAGR）高达 45%，净利 CAGR 更达 39%，并在 2025 财年创下 9400 万令吉的营收新高。
步入 2026 财年，强劲势头得以延续。公司在 2026 财年上半年已录得 5600 万令吉营业额，已超过上财年全年总和的一半。
“虽然上半年表面净利为 409 万令吉，但若撇除约 306 万令吉的一次性上市费用，我们的调整后净利（Adjusted PAT）实为约 715 万令吉，调整后净利率维持在 13% 的健康水平，显示核心盈利能力丝毫不受影响。” 孙敏琳强调。
截至 2026 年 6 月 30 日，Adnex 手握未进账订单达 5500 万令吉；而截至今年 10 月，公司正在竞标的项目总值更高达 1.46 亿令吉。依据过往 40% 至 50% 的高竞标得标率，这为公司 2026 下半年及 2027 财年的盈利提供了极高的能见度。
避险印尼转战狮城 全马落实轻资产扩充
在扩张策略上，首席营运官（COO）黄献莹（Amber Wong）透露了公司务实且敏锐的战略调整。尽管招股书中曾提及进军印尼与菲律宾，但鉴于近期印尼政经局势波动与汇率疲软，Adnex 已果断暂缓印尼的拓展计划，将资源与火力集中于新加坡。
“新加坡是东南亚的商业枢纽，汇聚了亚马逊（Amazon）、谷歌（Google）、戴森（Dyson）、Meta 及 TikTok 等超过 50 家大型跨国科技与金融企业的区域总部，这正是我们的核心目标客户群。” 黄献莹指出。
在国内市场方面， Adnex 不仅巩固巴生谷基本盘，更锁定槟城（制造业重镇）、柔佛（柔新经济特区）、亚庇及古晋。为避免过度开销，公司将采取 “租用共享办公空间” 的轻资产模式派驻精兵强将，待业务量成规模后再设立正式分行。
开拓医疗与酒店板块 放眼三大新增长引擎
为了不单一依赖企业办公楼市场， Adnex 积极拓展三大新领域：
- 医疗保健： 成功取得柔佛医药保健（KPJ）及 SKMC 等私人医院项目，以此为 “入场券”，未来目标锁定 IHH 医疗保健、双威医疗及哥伦比亚亚洲医院。
- 教育机构： 已通过多家私人大专院校的资格预审，正等待新项目的竞标时机。
- 酒店与旅游业： 瞄准 2026 & 2027 年大马旅游年及明年东运会（SEA Games）带来的住宿需求爆发，主攻新酒店装修及旧酒店翻新工程。
无惧中国承包商抢滩 合规门槛成最强护城河
针对市场担忧外国承包商涌入大马削价竞争的提问，创办人兼董事经理简宇轩（Adrian Kan Wai Chun）在汇报会上霸气回应，并给出了派定心丸的解答。
“我们的目标客户是跨国企业与金融机构，这不仅是价格战，更是一场 ‘资格战’。” 他解释，MNC 的资格预审极其严格，要求涵盖过去 20 年的往绩纪录、团队履历、连续两年的审计报告以证明现金流足以支撑大型项目，甚至包括严格的 ESG（环境、社会与治理）、废料处理及反贪污等国际认证。
以全球电动车龙头特斯拉（Tesla）为例，该品牌在全马的 5 家展销厅中，有 4 家正是由Adnex 操刀，足见大客户对跨国合规要求与 Adnex 团队执行力的高度信任。
天下武功唯快不破”：周转率决胜红海
在极为严苛的技术评分（占50%）上，Adnex 往往能拿下最高或次高分，而客户最看重的，正是其在 3 至 6 个月内的 “快速交付（Fast-track）” 能力。简宇轩更在现场抛出了一个极具商业洞见的财报密码—— “交付周转率”。
“在我们的行业，盈利的关键不仅仅是合约金额的大小，更是资金与劳力的 ‘周转速度’。” 简氏生动地比喻道：“假设你接了一个 1600 万令吉的大项目，但需要分摊在两年内慢条斯理地完成，你的营运成本、通胀风险和劳工薪资早把利润率稀释殆尽了。相反，得益于跨国企业对时间成本的极度敏感（若工程延期，MNC 必须承担数百名员工的闲置成本），我们主打快速交付。以我们近期执行的一项价值约 1400 万至 1500 万令吉的项目为例，仅需 3 个月就能全盘交付！只要周转得快，内部团队与劳工成本就能压至最低，不仅利润暴增，还能迅速腾出资源去接下一个大单。”
重质不重量 拆解供应链保住高毛利
在维持利润率方面，简宇轩强调公司有着近乎苛刻的接单准则，绝不盲目追求虚高的营业额，而是将焦点死磕在 “高质量营收（Quality Revenue）” 上。基于对成本的极致把控，Adnex 的统包工程毛利率高达 25% 至 35%，一般的室内装修毛利率也能维持在 15% 至 25% 的优异水平。
能够维持这一高利润，归功于其颠覆传统的供应链管理。简氏直言：“我们不是接到案子就直接 ‘包到完’ 外包给二手承包商去赚差价。为了死守两位数的净利率，我们将工程精细拆分——电工、油漆、木工各自独立发包。更关键的是，我们直接向源头工厂甚至中国厂家大批量采购建材，彻底跳过贸易商（Trading House）的中间剥削。结合不囤积库存的轻资产模式，这极大化了我们的获利空间。”
手握重金 底气十足的爆发式增长指引
凭借多年服务跨国巨头建立的深厚信任，Adnex 正迎来订单加速爆发的甜蜜期，近期更接获了多家重量级跨国机构（如三星）的竞标邀请。
结合高质营收与超高周转率的核心优势，简宇轩向投资者大派定心丸，并给出了极具信心的增长指引：“在这套行之有效的商业模式下，我非常有信心，今年（2026 财年）在去年营收创下历史新高的高基数上，仍能取得双位数的强势增长；而展望明年，我们更瞄准了在 2026 年的基础上，再争取双位数增长的业绩！”
随着资产负债表在上市后大幅优化，负债率降至仅23%，且手持 1500万令吉现金的充裕 “弹药”，Adnex 显然已为接下来的强势扩张做好了万全准备。这家极具侵略性且执行力惊人的企业，正以超出预期的谋略，向资本市场展示其不容小觑的长期爆发力。
